Cómo preparar una due diligence antes de comprar una empresa

¿Tienes razón?

Comprar sin due diligence es comprar a ciegas. La calidad de la diligencia depende de cuatro elementos: la naturaleza de la transacción (compra de activos vs. compra de acciones), el sector y su regulación, el historial de cumplimiento fiscal y laboral de la sociedad, y las garantías que el vendedor está dispuesto a dar. Si adquiere acciones, se heredan pasivos ocultos; si compra activos, puede elegir qué asumir. Por eso el primer punto a decidir es qué compra exactamente: patrimonio social completo o determinados activos.

Otro punto clave es la documentación disponible. Si el vendedor tiene libros sociales, contratos principales, estados financieros razonables y la historia registral en orden, la due diligence será más eficaz. Si hay vacíos documentales, la revisión deberá profundizar en riesgos que pueden traducirse en descuentos de precio o en solicitudes de garantías.

La due diligence no elimina el riesgo, pero transforma lo desconocido en negociable: con información usted puede pedir indemnizaciones, retenes de precio, o cláusulas de ajuste post-cierre.

Cómo se soluciona

1. Defina el alcance. Establezca si la due diligence será legal, fiscal, laboral, ambiental, tecnológica o comercial. Priorice según el negocio: en una empresa con inventario, revise propiedad de bienes y contratos de suministro; en una tecnológica, protecciones de propiedad intelectual y contratos de clientes.

1. Liste la documentación mínima. Solicite estatutos, libros sociales, pactos de socios, actas relevantes, estados financieros, declaraciones tributarias, contratos clave (clientes, proveedores, arrendamientos), títulos de propiedad y registros de gravámenes, nóminas, conciliaciones laborales, permisos y licencias, pólizas de seguros y reportes regulatorios. Una lista pormenorizada acelera el proceso.

1. Cree un data room controlado. Pida la documentación en un espacio accesible a quien realice la diligencia, con control de descarga y fechas. Un data room ordenado evita pérdida de tiempo y facilita pruebas posteriores.

1. Examine pasivos contingentes. Identifique demandas, obligaciones fiscales pendientes, contingencias laborales y cláusulas contractuales que puedan activar pagos. Solicite información sobre juicios, conciliaciones previas y reclamaciones de terceros.

1. Revise derechos de terceros y garantías. Chequee gravámenes sobre bienes, embargos, cesiones de créditos y contratos con cláusulas de cambio de control que se activen con la venta.

1. Valore litigios y cumplimiento tributario. Una contingencia fiscal no resuelta puede implicar ajustes significativos. Pida explicaciones y documentos que justifiquen criterio de provisión y provisiones contables.

1. Formalice condiciones de cierre. Use hallazgos para negociar precio, retenciones, cláusulas de indemnización y garantías. Considere mecanismos de ajuste post-cierre para contingencias descubiertas después de la compra.

1. Prepare el contrato de compraventa. Integre todas las garantías, representaciones y obligaciones de saneamiento. Si compra activos, concreta la lista de activos y pasivos que se transfieren.

Qué puede hacer usted solo: solicitar la lista de documentos, revisar elementos obvios como balances y contratos principales, y preparar preguntas para aclarar dudas. Necesita abogado cuando aparecen riesgos significativos, cláusulas complejas de contratos o cuando quiere estructurar garantías y mecanismos de indemnización.

Qué puede pasar

1) Cierre limpio con ajusteo mínimo: si la due diligence no revela riesgos relevantes, la negociación avanza y se cierra con garantías estándar. Es la salida más deseable.

2) Acuerdo con ajustes o retén de precio: hallazgos relevantes suelen traducirse en descuentos, retenciones en la operación o cláusulas que obligan al vendedor a responder por contingencias durante un periodo. Esto mantiene el cierre viable sin asumir todo el riesgo.

3) Renuncia a la compra o litigio: si aparecen riesgos graves o pasivos ocultos, puede cancelarse la operación o terminar en reclamaciones post-cierre si las representaciones fueron inexactas. Si inicia pleito por incumplimiento de representaciones, obtener una sentencia favorable no siempre garantiza cobrar si el vendedor no tiene bienes.

Y si gana, ¿cobra? Solo si hay activos o garantías ejecutables. Por eso es común negociar una retención de parte del precio o garantía real sobre activos para respaldar posibles reclamaciones.

Errores que arruinan el caso

• Empezar el proceso sin definir si se compran acciones o activos.
• No revisar cláusulas de cambio de control en contratos clave: pueden anular ingresos post-venta.
• Confiar solo en estados financieros sin validar obligaciones fiscales y laborales.
• No recoger pruebas documentales: todo debe quedar en el data room.
• Firmar representaciones amplias sin límites o sin retención de precio o garantías que las respalden.