Un ICO/IDO puede ser lícito, pero hay riesgo de que lo consideren captación ilegal si se parece a una oferta pública de inversión sin cumplir requisitos. Lo que determina la posición: la naturaleza del token, cómo ofreces la operación a inversores y la forma de promocionarla. Primer paso: documenta el propósito del token, la política de distribución y quién puede participar, y evita prestaciones que prometan retorno garantizado.
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No existe una etiqueta automática que convierta todo ICO/IDO en captación ilegal; lo que importa son tres cuestiones: la expectativa de retorno que generas, la forma en que reclutas a participantes y si existe una promesa de gestión colectiva que confiera carácter de inversión. Si tu oferta se presenta como una inversión con expectativa de ganancias derivadas del esfuerzo de terceros o con reparto de utilidades, las autoridades y los reguladores podrían considerarla semejante a una captación de recursos del público. En cambio, si el token es utilitario, estrictamente ligado a acceso a servicios dentro de un ecosistema y no promete rentas, el riesgo baja.
La comunicación es crítica: mensajes que prometen "ganancias" o que destacan la rentabilidad atraen la atención de supervisores. También influye si permites la participación indiscriminada del público o si limitas a inversores acreditados y aplicas procedimientos KYC/AML. La existencia de una estructura de intermediación que recibe fondos de terceros y los administra a nombre del proyecto aumenta la probabilidad de que se investigue captación.
Evalúa además la jurisdicción de los inversores: ofrecer activamente a residentes peruanos crea un vínculo con reguladores locales. Por tanto, define claramente a quién te diriges y qué leyes quieres observar.
Qué puedes hacer solo: redactar whitepaper claro, aplicar KYC/AML básico y limitar participantes. Necesitas abogado cuando la oferta puede tener elementos de inversión, cuando buscas acceso a residentes peruanos masivamente o cuando te acercas a grandes volúmenes: un abogado negociará contratos, estructurará la oferta y aconsejará sobre cumplimiento regulatorio.
1) Se arregla con ajustes pre-lanzamiento: muchas ofertas se corrigen tras la revisión de asesores o exchanges: cambias mensajes, limitas participantes o añades cláusulas contractuales y lanzas sin problemas.
2) Acuerdo con supervisores o medidas correctivas: si las autoridades advierten que la oferta se parece a captación, puedes negociar condiciones, medidas de transparencia o limitaciones comerciales que permitan continuar de modo regulado.
3) Investigación por captación ilegal: si la oferta se estructura como recolección pública de fondos con promesas de retorno y sin los permisos necesarios, las autoridades pueden investigar y ordenar sanciones o medidas preventivas. Esto puede implicar congelamiento de fondos y responsabilidad para los promotores.
Y si ganas, ¿cobras? Una resolución administrativa favorable o judicial que reconozca la licitud de la oferta facilita la puesta en valor del proyecto, pero las consecuencias prácticas dependen de la ejecución y de la confianza del mercado.
Puedes preparar el whitepaper y los términos de venta inicialmente, y aplicar KYC/AML básico por tu cuenta. Necesitarás un abogado cuando la oferta tenga elementos de inversión, cuando vayas a comercializar masivamente a residentes peruanos o cuando quieras evitar reproche por captación ilegal. Un abogado especialista en cripto y en regulación financiera te ayudará a estructurar contratos, políticas de custodia, procesos de verificación y a negociar con plataformas o autoridades. Consulta si puedes acceder a asesoría pro bono si el proyecto tiene limitaciones económicas.
Otros problemas frecuentes en abogados especializados en blockchain y criptoactivos
Evalúa si ofreces el token como una inversión con expectativa de ganancias derivadas del esfuerzo de terceros, si aceptas dinero del público en general sin verificación y si gestionas esos fondos colectivamente. Si se dan esas condiciones, el riesgo aumenta y conviene asesoría legal.
Limitar la oferta a no residentes reduce el riesgo de vínculos regulatorios en Perú, pero no lo elimina: la estrategia debe documentarse y aplicarse con controles de residencia, además de considerar regulaciones internacionales.
Un whitepaper claro que evite promesas de rentabilidad y explique la utilidad del token ayuda, pero no es definitivo. Debes alinear la práctica comercial, los contratos y las verificaciones con lo que allí se declara.
Sí: una auditoría reduce riesgos técnicos y demuestra buena práctica. Las autoridades y los participantes suelen exigirla como garantía de seguridad.
Dependiendo de los hechos y la prueba, podrías negociar medidas correctivas o enfrentar sanciones administrativas. Si hay indicios de delito, la cuestión puede derivar a investigación penal. En ese momento, busca asesoría legal especializada.
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