Emitimos tokens y nos dicen que son valores

¿Tienes razón?

Para saber si tienes razón al pensar que tu token no es un valor, mira cuatro elementos clave: la expectativa de ganancias de los adquirentes, la existencia de una inversión con un tercero que gestione el proyecto, la dependencia de la actuación de terceros para obtener ganancias, y la forma en que se ofreció el token al público. Estos factores pueden cambiar la calificación desde algo utilitario a un valor.

1. Expectativa de ganancia. Si los compradores adquirieron el token con la idea expresa o implícita de obtener una rentabilidad por revalorización, reparto de beneficios o dividendos, las autoridades y tribunales lo mirarán con lupa.

1. Inversión común gestionada por terceros. Si hay promotores que recaudaron fondos para desarrollar una plataforma y prometieron gestionar esos recursos, eso apunta a que el token puede comportarse como un valor.

1. Dependencia de esfuerzos de terceros. Si el valor del token depende decisivamente del trabajo continuo o de las decisiones de los emisores (roadmap, actualización, marketing), podría calificarse como valor.

1. Forma de oferta. Las ventas públicas, la publicidad a inversores y la falta de información clara aumentan el riesgo de ser considerados valores. Ofertas cerradas a usuarios que consumen la red y uso funcional del token reducen ese riesgo.

Ninguno de estos factores por sí solo decide: es la combinación la que manda. Revisa contratos de emisión, whitepaper, comunicaciones públicas y la documentación del ofrecimiento para formarte una posición.

Cómo se soluciona

1. Reúne toda la documentación de la emisión. Conserva la hoja técnica (whitepaper), términos de la oferta, contratos de compra, listas de inversores, comunicaciones en redes, y respaldos de la recaudación (transferencias, wallets receptoras).

1. Analiza la utilidad real del token. Demuestra que su función principal es utilidad dentro de una plataforma (acceso a servicio, descuento, pago de fees) y que no se ofreció como inversión. Si existe un uso efectivo y verificable desde el lanzamiento, es un punto favorable.

1. Revisa la estructura de gobernanza. Documenta si los compradores tienen derechos económicos (dividendos, reparto de utilidades) o control de gestión. Evita cláusulas que prometan retornos o repartos vinculados a beneficios empresariales.

1. Valora reestructurar la oferta. Si la emisión creó expectativas de lucro, considera renegociar condiciones con los tenedores, ofrecer compensaciones o reconfigurar la tokenomía para enfatizar la utilidad.

1. Comunicación y transparencia. Publica información técnica verificable: cómo se usarán los fondos recaudados, roadmap y hitos. Mantén registros de decisiones de desarrollo y pruebas de uso real de la red.

1. Consulta con abogado y auditor técnico. Un abogado especializado en cripto y un auditor técnico pueden preparar un informe que explique por qué el token no debe calificarse como valor, o bien proponer ajustes para reducir riesgo regulatorio. Si la autoridad inicia investigación, ese informe será crucial.

Qué puedes hacer sin abogado: juntar toda la documentación y evidencia de uso, exportar chats y comunicaciones con compradores, y detener cualquier promesa pública de rendimientos. Lo que necesita profesional: análisis legal de la oferta, redacción de comunicados y negociación con inversores o autoridades.

Qué puede pasar

1) Se arregla con una carta o negociación. Muchos casos terminan en acuerdos con los tenedores: cambios en tokenomía, recompensas o compensaciones que evitan una disputa regulatoria larga.

2) Acuerdo administrativo o conciliación. INDECOPI o autoridades financieras pueden mediar o requerir acciones correctivas; un acuerdo puede incluir reembolso parcial, obligaciones de información o medidas de remediación.

3) Procedimiento sancionador o civil. Si la autoridad o inversores consideran que hubo oferta de valores no registrada, puede iniciarse un procedimiento administrativo o demandas civiles por responsabilidad y daños. Si pierdes, podrías enfrentarte a obligaciones de reparación y sanciones administrativas; cobrar una sentencia dependerá de los activos del emisor.

Si ganas, cobrar dependerá de la solvencia del demandado. Una sentencia que reconozca tu posición no siempre se traduce en recuperación inmediata de fondos si los activos están repartidos o fuera del país.

Errores que arruinan el caso

• Llamar al token «inversión» o prometer rendimientos en comunicados públicos.
• No conservar registros de la circulación y uso real del token.
• Mezclar fondos de emisión con gastos operativos sin trazabilidad.
• No documentar el propósito de los fondos recaudados ni los hitos de desarrollo.
• Rehusar negociar con tenedores cuando aparece la primera queja; la negativa suele endurecer soluciones posteriores.