Fusiones y adquisiciones: qué debes prever antes de firmar

¿Tienes razón?

Saber si es seguro firmar una operación de fusión o adquisición depende de cinco factores clave. Primero: la calidad y alcance de la due diligence. Un informe detallado sobre contabilidad, fiscalidad, laborales, contratos importantes y litigios pendientes revela los riesgos reales. Segundo: las garantías contractuales que te ofrecen en el acuerdo —qué cubren, hasta qué alcance y cómo se ejecutan—. Tercero: la existencia de pasivos ocultos o contingentes que no hayan sido revelados. Cuarto: la estructura de la operación: compra de acciones, compra de activos, fusión por absorción, cada forma tiene implicaciones distintas para impuestos, empleados y responsabilidades. Quinto: la solvencia y buena fe del vendedor y si hay acuerdos de indemnización o escrow que aseguren la posibilidad de reclamar si aparecen problemas después.

Si la due diligence es limitada y las garantías son blandas, tu riesgo aumenta. Si el vendedor acepta un mecanismo de retención de precio o un depósito en garantía hasta que se despejen contingencias, tu protección mejora. También influye si hay contratos con cláusulas de cambio de control que puedan generar efectos adversos tras la operación.

Cómo se soluciona

1. Exige una due diligence amplia y documentada. Solicita estados financieros auditados, declaraciones fiscales, contratos comerciales relevantes, convenios laborales, litigios en curso, arrendamientos, propiedad intelectual y documentación societaria. Conserva copias firmadas y fechas de entrega.

1. Define el tipo de operación. Decide con asesores si conviene adquirir acciones o activos según el riesgo fiscal, laboral y de responsabilidad. La elección afecta qué cargas te quedan.

1. Negocia garantías y mecanismos de protección. Plantea cláusulas de representación e indemnización del vendedor sobre pasivos previos, así como cláusulas de ajuste de precio y fórmulas de retención o depósito en garantía para cubrir contingencias.

1. Revisa las obligaciones laborales y de seguridad social. Comprueba convenios, pasivos por indemnizaciones y posibles conflictos laborales que puedan repercutir tras la operación.

1. Comprueba contratos con cambio de control. Identifica cláusulas que permitan la resolución o alteración de contratos por cambio de titularidad y negocia su mantenimiento o sustitución.

1. Asegura la operación fiscalmente. Coordina con asesores fiscales la estructura óptima para evitar sorpresas en impuestos al comprar activos o participaciones.

1. Prevé un plan de integración y comunicación. Define desde el inicio cómo se integrarán equipos, sistemas y marcas, y prepara la documentación de transición y traspaso de activos intangibles.

1. Si detectas riesgos materializados tras la firma, ejecuta las garantías previstas, reclama las indemnizaciones o, si procede, solicita medidas cautelares para preservar activos. Para demandar o defenderte necesitarás abogado y, en procedimientos judiciales, procurador según el caso.

Algunas de estas tareas las puedes iniciar personalmente —recopilar información, coordinar reuniones—; otras requieren equipo profesional: abogados, fiscalistas y auditores.

Qué puede pasar

1) Se arregla con una carta o negociación. Muchos problemas detectados en due diligence se solucionan antes de firmar mediante ajuste de precio, retenciones o garantías adicionales. Un acuerdo bien documentado evita litigios posteriores.

2) Acuerdo o pacto posterior a la firma. Si surge un problema después del cierre, el comprador y el vendedor suelen negociar una solución: pago, reparación o ejecución de garantías. Aceptar un acuerdo puede ser preferible si acelera la solución y limita costes.

3) Litigio. Si no hay acuerdo, la reclamación pasa a los tribunales o a arbitraje según lo pactado. En un juicio puedes reclamar indemnizaciones por representaciones falsas o incumplimiento de garantías. Si pierdes, podrías asumir costas según criterio judicial; si ganas, la sentencia impondrá la responsabilidad del vendedor, pero cobrar dependerá de su solvencia y de los mecanismos de garantía pactados.

Importante: una sentencia favorable no garantiza cobro si el vendedor no tiene bienes suficientes; por eso la estructura de garantías y las cláusulas de retención son vitales.

Errores que arruinan el caso

• Firmar sin due diligence completa: confiar en información verbal o selectiva aumenta el riesgo de pasivos ocultos.
• Aceptar garantías genéricas sin mecanismos claros para reclamarlas: necesitas fórmulas concretas de ejecución (retenciones, escrow, indemnizaciones).
• No revisar cláusulas de cambio de control en contratos clave: perderás clientes o contratos tras la operación si no lo haces.
• No prever fiscalidad de la operación: la estructura elegida puede generar costes fiscales inesperados.
• No planificar la integración operativa y laboral: fallos en integración dañan el valor adquirido y generan costes adicionales.