Me imputan por manipulación de mercado e información privilegiada: ¿qué debo hacer?

¿Tienes razón?

En la investigación por manipulación de mercado o uso de información privilegiada hay tres focos que determinan la solidez del caso: el origen de la información, el comportamiento en el mercado y la prueba documental.

1. Origen y naturaleza de la información.

• Información privilegiada es la que no es pública, que afectaría significativamente el precio de un valor y que usted obtuvo por su posición (por ejemplo, como directivo, asesor o empleado de una empresa listada). Si la información ya era pública o era un rumor conocido, la acusación pierde fuerza.

1. Comportamiento en el mercado.

• Manipulación implica operaciones o conductas destinadas a alterar precios o volumen: operaciones ficticias, uso de cuentas interpuestas, “wash trades”, creación de demanda artificial, o divulgación selectiva de información. Operaciones normales y justificadas por análisis de mercado son distintas.

1. Trazabilidad financiera y comunicaciones.

• Extractos, órdenes de compra venta, contratos con intermediarios, comunicaciones con corredores, correos que demuestren instrucciones y cualquier cuenta que muestre patrones atípicos son la columna vertebral de la acusación. Si las operaciones fueron a través de terceros sin relación probada con usted, su defensa cambia.

Si la información provino de su cargo y usted operó antes de su divulgación, el riesgo aumenta. Si por el contrario actuó con información pública y su operativa se corresponde con su perfil de riesgo, la imputación puede carecer de base.

Cómo se soluciona

1. Suspenda cualquier operación relacionada.

• Deje de operar sobre los títulos implicados y preserve todas las órdenes, confirmaciones y extractos. Cualquier operación posterior puede considerarse prueba de conducta continuada.

1. Reúna prueba documental y electrónica.

• Descargue extractos del bróker, copias de órdenes, correos, mensajes, agendas y registros de acceso a información de la empresa. Consigne contratos de asesoría o de confidencialidad que expliquen su acceso a datos.

1. Solicite información oficial de la investigación.

• Pida por escrito copia de la imputación o requerimiento de la Superintendencia Financiera o de la Fiscalía. Conocer las fechas y los hechos exactos le permite organizar pruebas y testigos.

1. Consulte un abogado penalista con experiencia en delitos económicos y, si procede, un experto en mercados.

• La defensa suele combinar peritajes técnicos (estadística de operaciones, análisis de patrones) y argumentación legal sobre la inexistencia de información privilegiada o manipulación.

1. Documente su intención y motivo de las operaciones.

• Registre análisis de inversión, señales de mercado que justificaron las operaciones, recomendaciones de terceros y cualquier política interna que ampare su actuación.

1. Valore mecanismos de colaboración si su abogado lo recomienda.

• En algunos casos la colaboración con la autoridad puede rebajar la exposición, pero eso exige evaluación profesional antes de aceptar cualquier ofrecimiento.

1. Evite destruir evidencia.

• Borrar correos o cancelar cuentas puede considerarse obstrucción y empeorar la situación. Mantenga todo en su forma original y haga copias.

Qué puede pasar

1) Archivo por falta de mérito.

• Si los peritajes y las pruebas no muestran uso de información privilegiada ni manipulación, la investigación puede cerrarse sin cargos.

2) Acuerdos o medidas alternativas.

• Dependiendo de la cooperación y de la estrategia, se pueden negociar soluciones con la Fiscalía o la Superintendencia. Son opciones técnicas y deben valorarse con asesoría.

3) Acusación y juicio penal o sanción administrativa.

• Si hay pruebas fehacientes, la Fiscalía puede acusar y llevar a juicio. Además, puede existir sanción administrativa por parte de la Superintendencia Financiera. Las consecuencias incluyen penas, multas administrativas y restricciones profesionales. Si pierde el proceso, puede haber condenas y cargas de costas; si la persona es insolvente, la ejecución práctica de sanciones pecuniarias será limitada.

Y si gana, ¿cobro? Una absolución no le genera dinero por daños reputacionales salvo que inicie acciones civiles específicas; recuperar reputación es distinto de recuperar recursos.

Errores que arruinan el caso

• Seguir operando en los valores al conocerse la investigación; eso puede interpretarse como intención dolosa.
• Borrar mensajes, eliminar cuentas de correo o destruir evidencia digital.
• No consultar perito en mercados: sin análisis técnico pierde la posibilidad de demostrar patrones legítimos.
• Contradecirse entre versiones; dar explicaciones distintas en la Superintendencia y la Fiscalía.
• Intentar influir en testigos o en empleados de la bolsa o del bróker. Esto agrava la situación.