Voy a comprar una empresa de telecomunicaciones: dudas legales en la due diligence

¿Tienes razón?

Si su intención es comprar una empresa de telecomunicaciones, la respuesta a si es una buena operación depende de cuatro áreas decisivas:

1. Titularidad y validez de las licencias y autorizaciones regulatorias. Debe confirmar que la empresa posee las autorizaciones vigentes para operar y que no hay sanciones en curso o restricciones que impidan transferencia de control.

1. Contratos clave: acuerdos con operadores de red (si es MVNO), con proveedores de infraestructura, contratos de interconexión y convenios de roaming. Revise cláusulas de cambio de control, cesión y condiciones de terminación que podrían activarse con la venta.

1. Activos técnicos y propiedad intelectual: derechos sobre espectro (si aplica), torres, estaciones base, fibra, equipos y software. Compruebe la titularidad y gravámenes sobre estos activos.

1. Pasivos contingentes: reclamaciones administrativas, multas regulatorias, litigios laborales, obligaciones fiscales y contingencias comerciales. La empresa puede parecer rentable y a la vez estar expuesta a sanciones que afecten su valor real.

Sin un examen profundo de estas áreas, la compra puede transformar una inversión atractiva en un problema de ejecución y responsabilidad postventa.

Cómo se soluciona

1) Prepare el plan de due diligence y la lista de documentos prioritarios.

• Licencias, resoluciones regulatorias, certificados de cumplimiento, expedientes sancionatorios y comunicaciones con la autoridad reguladora.

• Contratos comerciales: con MNOs, proveedores de infraestructura, contratos de alquiler de torres, contratos de mantenimiento, contratos de interconexión, acuerdos de peering y contratos con grandes clientes.

• Documentación societaria y tributaria: estatutos, actas societarias, registros de accionistas, declaraciones fiscales y comprobantes de pago.

• Inventario de activos: listados de equipos, títulos de propiedad, registro de bienes muebles e inmuebles y gravámenes.

2) Revise cláusulas críticas en contratos.

• Busque cláusulas de cambio de control, cesión, caducidad automática y penalidades. Identifique contratos que requieren autorización de terceros o de la autoridad en caso de transferencia.

• Verifique condiciones de servicio, SLAs, responsabilidad por calidad y cláusulas de indemnización que puedan generar pasivos.

3) Evalúe el cumplimiento regulatorio y los pasivos administrativos.

• Consulte con la autoridad reguladora si existen sanciones, investigaciones en curso o condiciones pendientes de cumplimiento.

• Revise el historial de cumplimiento con reportes obligatorios y obligaciones de reporte de calidad de servicio.

4) Haga auditoría técnica y pruebas in situ.

• Verifique que la infraestructura existe y funciona: estado de torres, fibra, enlaces, energía, y acuerdos de mantenimiento. Haga pruebas de capacidad y calidad.

• Valide inventarios contra facturas de compra y contratos de mantenimiento.

5) Revisión laboral y contractual.

• Examine contratos de trabajo, nóminas, pasivos por indemnizaciones, convenios colectivos si existieran, y cualquier litis laboral. En Ecuador, revise actas de finiquito ante el Ministerio del Trabajo cuando correspondan.

6) Modelación de riesgos y pactos en el contrato de compraventa.

• Negocie garantías, indemnizaciones por pasivos ocultos, cláusulas de ajuste de precio, retenciones en depósito (escrow) y representaciones y garantías específicas sobre licencias y contratos.

• Considere condiciones suspensivas: aprobación regulatoria para la transferencia, autorización para cesión de contratos críticos, y saneamiento de pasivos antes del cierre.

Qué puede hacer usted solo: revisar documentación básica, análisis financiero preliminar y visitas a instalaciones. Cuándo involucrar abogados: desde el inicio; en telecomunicaciones las cláusulas regulatorias y de cambio de control suelen ser complejas y requieren redacción experta del contrato de compraventa y de garantías.

Qué puede pasar

1) Cierre exitoso con ajustes contractuales

Lo habitual cuando la due diligence detecta riesgos manejables: se negocian indemnizaciones, retenciones o ajustes de precio y se cierra la operación con garantías. Esto permite transferir la empresa con mitigación de riesgos.

2) Acuerdo para remediación antes del cierre

Si aparecen contingencias importantes (multas, contratos con cláusula de rescisión por cambio de control), las partes pueden acordar que el vendedor remedie la situación antes del cierre, o que se deje un mecanismo de compensación post-closing.

3) Abortamiento o litigio

Si se descubren pasivos o impedimentos regulatorios insalvables, la compra puede suspenderse o cancelarse. Si la transacción ya avanzó y surge un pasivo oculto, puede derivar en reclamaciones contractuales e indemnizaciones en sede judicial o arbitral.

Si gana una demanda por pasivos ocultos, la ejecución depende del patrimonio del vendedor y de las garantías pactadas (por ejemplo, retenciones en escrow). Si pierde, puede cargar con costas y perder la inversión realizada.

Errores que arruinan la operación

• No verificar cláusulas de cambio de control: varios contratos importantes pueden caducar o permitir la rescisión automática ante una venta.

• Confiar sólo en documentos “resúmenes” suministrados por el vendedor sin revisar el expediente original.

• No auditar técnicamente la infraestructura; encontrar equipos obsoletos o sin mantenimiento puede exigir inversiones inesperadas.

• No investigar sanciones regulatorias o investigaciones en curso: éstas pueden prohibir transferencias o implicar multas importantes.

• No negociar garantías suficientes ni mecanismos de retención para cubrir pasivos ocultos.