Venta forzosa de activos del fondo por iliquidez

¿Tienes razón?

Lo que decide si la venta forzosa es legítima son tres cosas: el mandato contractual del fondo (estatutos, reglamento o prospecto), las políticas de liquidez y valoración que el fondo aprobó, y la conducta concreta del gestor frente a los partícipes y al regulador. Si el prospecto permite ventas para cubrir rescates o para mantener la solvencia del fondo y el gestor actuó bajo esa regla y con documentación, la venta suele estar autorizada. Si no existe autorización expresa, o el gestor vendió activos por razones distintas a las previstas, o no aplicó mecanismos de valoración razonable, ahí tienes un argumento fuerte.

Comprueba también si la decisión siguió procedimientos internos: junta de partícipes o comité de inversiones cuando corresponde, y si se informó a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) conforme a la normativa aplicable. Otra variable importante es la proporcionalidad: vender activos ilíquidos caro a precio de fuego para cubrir rescates masivos puede vulnerar el deber de lealtad hacia los partícipes que se quedan. Finalmente, la existencia de conflictos de interés (venta a empresas relacionadas, operaciones con vinculados) agrava la conducta y puede invalidar la operación.

Cómo se soluciona

1. Reúne la documentación básica: prospecto, reglamento, estatutos, últimos informes trimestrales y circulares a partícipes, actas de juntas o comités relacionadas con la decisión, registro de precios usados para la valoración, y comunicaciones entre gestora y administrador. Exporta y guarda copias. Si algo solo está en la web, haz captura con fecha.

1. Comprueba la base legal y contractual: identifica las cláusulas que autorizan ventas por iliquidez o por rescates y las reglas de valoración. Señala dónde el gestor habría podido apartarse de esa base.

1. Solicita información por escrito a la administradora/gestora: pide explicación detallada de la venta, criterios de valoración, fecha y precio de ejecución, y copia de la autorización interna que se invoca. Hazlo fehaciente (correo certificado o carta dirigida al departamento de atención a partícipes). Guarda el acuse.

1. Evalúa conciliación: si la explicación es insuficiente, pide reparación o compensación. A menudo es posible negociar un ajuste contable o una compensación para partícipes perjudicados si hay base técnica.

1. Reclama ante la CMF y/o considera acción civil: si hay indicios de incumplimiento contractual, de valoración incorrecta o de conflicto de interés, la CMF tiene facultades sancionadoras y de supervisión. Paralelamente, los partícipes pueden plantear acción de responsabilidad contra la gestora para restablecer pérdidas patrimoniales.

1. Coordinación colectiva: muchas reclamaciones de este tipo se benefician de la acción conjunta de varios partícipes. Reúne a otros afectados y comparte pruebas antes de litigar.

Qué puedes hacer solo hoy: pedir por escrito la documentación y la explicación. Qué necesita abogado: analizar cláusulas técnicas del prospecto, valorar la prueba y representar en la CMF o en juicio.

Qué puede pasar

1) Se arregla con una carta y una corrección contable. Es frecuente que, al explicar los números, la gestora ofrezca un ajuste en la valorización o una compensación para evitar daño reputacional y procesos regulatorios. A veces ese arreglo es la vía más rápida y eficaz.

2) Acuerdo o conciliación. Con pruebas técnicas (peritaje sobre valoración, comparativo de precios de mercado) puedes negociar un acuerdo económico o medidas de gobierno corporativo para que no se repita. Un acuerdo reduce riesgo y tiempo: cobrar menos en poco tiempo puede ser preferible a ganar un juicio largo.

3) Juicio o procedimiento sancionatorio. Si hay incumplimiento grave —por ejemplo venta a vinculados a precio bajo— la CMF puede sancionar y la vía civil puede condenar a la gestora a reparar. Si pierdes, podrías afrontar costas procesales y el reconocimiento judicial de que la actuación fue ajustada a derecho; si ganas, cobrar depende de la capacidad patrimonial del gestor y del fondo.

Y si ganas, ¿cobras? Una sentencia a tu favor ordena reparación, pero su efectividad depende de que exista patrimonio susceptible de ejecución. La sentencia no convierte automáticamente un crédito en dinero en caja: hay pasos de ejecución.

Errores que arruinan el caso

• No pedir la documentación por escrito: sin solicitudes formales es difícil probar falta de información.
• Borrar o no exportar correos y archivos: la evidencia en pantalla se pierde; exporta y guarda con fecha.
• Firmar acuerdos rápidos sin valorar alternativa colectiva: aceptar una compensación baja sin consultar puede cerrarte la puerta a reclamos mayores.
• No coordinar con otros partícipes cuando el daño es colectivo: actuar aislado reduce poder de negociación.
• Confiar solo en declaraciones verbales del gestor: las obligaciones son documentales.