Las sociedades cotizadas deben comunicar los hechos relevantes que puedan influir en el precio de sus acciones. Determina si una noticia o decisión es 'relevante', prepara la comunicación oficial y notifícala al regulador y al mercado. El incumplimiento puede acarrear sanciones y pérdida de confianza de los inversionistas; organiza procesos internos claros para evitar riesgos.
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Un hecho es relevante cuando, por su naturaleza, puede afectar la cotización de las acciones o la decisión de inversión de un mercado informado. Lo que determina si debes comunicarlo es la posibilidad objetiva de que la información altere el comportamiento del mercado: decisiones de inversión significativas, cambios de control, resultados financieros fuera de lo esperado, restructuraciones, eventos judiciales que impacten la continuidad de la empresa, y hechos que afecten la solvencia o la gobernanza.
No todo lo que comunica la compañía es un hecho relevante: informes internos, discusiones preliminares o rumores que no tienen impacto económico inmediato normalmente no requieren difusión. Pero si existe certeza —o un alto grado de probabilidad— de que el evento se materializará y tendrá efecto en el precio, hay obligación de comunicar. También pesa la expectativa del mercado: información que desmienta o confirme rumores persistentes suele considerarse relevante.
Los factores que definen la obligación son tres: la naturaleza del hecho, su impacto potencial en la valoración y el grado de certeza. Si se cumplen, la sociedad debe activar el procedimiento de difusión inmediato y documentar el proceso interno que llevó a la decisión.
1) Define un protocolo interno. Nomina responsables (gerente de cumplimiento, gerente legal, relaciones con inversionistas) y establece quién verifica si un hecho es relevante y quién aprueba la comunicación. Incluye flujogramas para distintos tipos de eventos.
2) Reúne la información completa. Antes de emitir un comunicado, compila documentos que respalden la información: actas de directorio, contratos, peritajes, dictámenes legales y financieros. Si la información es parcial o preliminar, valora emitir una declaración que explique el estado y que la empresa está investigando.
3) Redacta la comunicación con precisión. Describe el hecho, sus efectos previsibles sobre la operación y los pasos siguientes. Evita opiniones, proyecciones inciertas o lenguaje que pueda interpretarse como manipulación. Acompaña la comunicación con un respaldo documental interno.
4) Notifica a la entidad reguladora y a la bolsa según los canales formales. Normalmente la difusión simultánea al mercado y al regulador protege frente a acusaciones de asimetría informativa.
5) Mantén un registro anotado del proceso: quién lo aprobó, hora de emisión, versiones previas y evidencia de difusión. Ese registro protege frente a sanciones.
6) Si la comunicación fue tardía o incompleta, corrige con transparencia y documenta las causas internas para mitigar sanciones.
Lo que puedes hacer sin asesoría: activar el protocolo interno, recopilar documentación y redactar un primer borrador. Lo que requiere abogado o asesor financiero: evaluar impacto jurídico, preparar comunicaciones a regulador y coordinar la respuesta ante investigaciones regulatorias.
1) Se arregla con una comunicación rectificatoria: si la empresa reconoce un error y publica la corrección, suele limitarse el daño reputacional. La pronta transparencia puede reducir sanciones regulatorias.
2) Acuerdo o sanción administrativa: la autoridad regulatoria puede investigar y negociar sanciones o medidas correctivas. Un plan de cumplimiento y subsanación reduce la severidad.
3) Investigación y sanción formal: un incumplimiento deliberado o negligente puede derivar en sanciones económicas y en responsabilidad para administradores. En el plano civil, accionistas afectados pueden presentar demandas por daños.
Y si ganas, ¿cobras? En caso de litigio por daños contra la sociedad o sus directores, la ejecución dependerá de la situación patrimonial y de la existencia de pólizas de responsabilidad que cubran la conducta.
Si la cuestión es estrictamente comunicacional y el impacto es limitado, el equipo interno puede gestionar la difusión. Necesitas un abogado cuando hay riesgo de responsabilidad para la sociedad o administradores, cuando la información puede desencadenar investigaciones regulatorias, o si la otra parte ya te está requiriendo explicaciones. Si la autoridad inicia fiscalización, considera la asesoría legal y la posibilidad de defenderse con asistencia gratuita si corresponde.
Otros problemas frecuentes en abogados expertos en derecho societario
Hechos relevantes incluyen: acuerdos de fusión, cambios en control accionarial, resultados financieros significativos que difieran de expectativas, decisiones de inversión importantes, o hechos judiciales que afecten la continuidad de la empresa.
Si los rumores podrían influir en la cotización y hay información que los confirme o desmienta, conviene emitir una comunicación aclaratoria. Si son totalmente infundados y sin impacto, puede no requerir difusión.
Sí, la responsabilidad administrativa puede recaer en quienes tengan deber de informar si se demuestra negligencia o dolo en omitir hechos relevantes.
Con registros de envío a la bolsa y al regulador, constancias de publicación y capturas de las plataformas oficiales de difusión. Mantén versiones y sellos de tiempo.
No es obligatorio y puede aumentar la responsabilidad si son inexactas. Si se incluyen proyecciones, deben estar claramente identificadas y respaldadas por análisis razonables.
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