Voy a comprar una empresa de telecomunicaciones: dudas legales en la due diligence

¿Tienes razón?

No es imposible comprar una empresa TIC, pero tu decisión depende de varios factores determinantes. Primero: la situación regulatoria de la compañía —licencias, concesiones o autorizaciones— y si son transferibles o requieren autorización de la autoridad competente. Segundo: la calidad y propiedad de los activos de red: torres, fibra, contratos de obras y permisos de uso del suelo. Tercero: los contratos con clientes y operadores (interconexión, backhaul, acuerdos de roaming) y su vigencia o cláusulas de cambio de control. Cuarto: pasivos laborales, fiscales y litigiosos, incluidos reclamos por facturación, tributarios y contingencias ambientales o urbanísticas.

Si la empresa tiene contratos con cláusulas que limitan la transferencia sin aprobación previa, o si existen multas regulatorias pendientes, el valor real puede verse afectado. En la due diligence se identifica qué riesgos son asumibles y cuáles exigen remedios contractuales.

Cómo se soluciona

1. Armá un equipo multidisciplinario: abogado regulatorista, especialista en telecomunicaciones, contador y auditor. Cada ángulo aporta información crítica: lo técnico afecta la operación; lo contable muestra pasivos; lo legal explicita restricciones.

1. Revisión regulatoria: pedí todos los expedientes ante la autoridad de telecomunicaciones, permisos, sanciones y comunicaciones oficiales. Evaluá si las autorizaciones son transferibles y qué trámite requiere su transferencia o renovación.

1. Auditar contratos clave: revisá contratos con operadores de red, proveedores de backbone, licencias de espectro, acuerdos de colocation, y contratos de clientes grandes. Verificá cláusulas de change of control, penalidades y obligaciones de mantenimiento.

1. Inventario de activos y su titularidad: confirmá quién es el dueño de torres, ductos y fibra, qué gravámenes existen y si hay contratos de concesión o servidumbres. Revisá títulos de propiedad y contratos de locación.

1. Pasivos laborales y tributarios: solicitá planillas de empleados, juicios laborales en curso, obligaciones previsionales y tributarias. La norma laboral argentina puede generar pasivos significativos si hay reclamos por horas, convenios colectivos o irregularidades en la contratación.

1. Protección de datos y compliance: analizá políticas de protección de datos personales y cumplimiento de normativas aplicables. Un incumplimiento puede llevar sanciones administrativas y pérdida de confianza del mercado.

1. Revisión comercial y tecnológica: analizá la concentración de clientes, churn, la dependencia de contratos claves, y el estado de la plataforma tecnológica (BSS/OSS). Evaluá el riesgo de obsolescencia tecnológica.

1. Documentá contingencias y proponé remedios contractuales: redactá cláusulas de indemnidad, ajustes en el precio por pasivos descubiertos, y mecanismos de retención de precio o escrow.

Qué podés hacer solo: revisar documentación básica pública y estados financieros. Necesitás abogados y técnicos para auditar contratos, licencias y activos, y para negociar cláusulas de garantía y remedios en el contrato de compraventa.

Qué puede pasar

1) Cierre exitoso tras due diligence: si los riesgos son conocidos y aceptables, se cierra con garantías contractuales, retenciones o seguros. Esto es común cuando la operación es transparente y las autorizaciones transferibles.

2) Ajuste de precio o acuerdo de remedios: se acuerda un descuento en el precio o mecanismos de indemnidad por contingencias encontradas. Un acuerdo pragmático puede proteger al comprador y permitir la operación.

3) Complicaciones o rescisión: si aparecen pasivos graves o impedimentos regulatorios (por ejemplo, autorizaciones no transferibles), la operación puede retrasarse o cancelarse. Si se abre litigio por incumplimiento de representaciones y garantías, el resultado dependerá de las pruebas y las garantías contractuales pactadas.

Y si ganás la disputa sobre una garantía, ¿cobrás? Depende de la eficacia de las garantías pactadas y de la solvencia del vendedor; por eso en transacciones fuertes se suelen pactar retenciones, seguros o escrow.

Errores que arruinan el caso

• No auditar las autorizaciones regulatorias y su transferibilidad antes de firmar.
• Ignorar cláusulas de change of control en contratos claves con operadores y clientes.
• No verificar la titularidad real de activos físicos y las servidumbres asociadas.
• Subestimar pasivos laborales y tributarios: pueden multiplicar el costo.
• No prever mecanismos contractuales de remedio (escrow, retenciones, indemnidades) para riesgos importantes.